BTC市場の歴史を鑑みれば、SECの慎重さは当然だと考えられる。

ビットコインETFが通らない要因については、SECの公式文章には「相場操縦（価格操作）」や「詐欺対策の欠如」と記されています。

米名門ジョージタウン大学（Georgetown University）の金融学科教授James Angel氏は、
SECの否決が明示しているのは、取引所（NYSEアーカやCboeBZX）が
詐欺行為や相場操縦（価格操作）を防ぐ方法を示さなければならないということであり、
現段階では、取引所がそれを十分満たしていると言えない。
BTC市場の歴史を鑑みれば、SECの慎重さは当然だと考えられる。

ビットコインＥＴＦの承認はコミッショナーの意向で無期限延期可能

SECのビットコインについての質問は全部で18あり、
第13項がこれまでのETF審議の内容と比較すると
厳しいものになっている。委員を納得させないとＥＴＦは承認されない。

下記のＵＲＬがＳＥＣの原文である。